華潤電力(00836)2025財年營業收入887.78億元人民幣，歸母淨利潤112.12億元，同比增長5.67%，新能源發電量佔比提升至30%以上，成為盈利核心驅動力的同時，帶動整體毛利率改善，而燃煤採購成本下行及帶息負債結構優化，進一步強化了成本端管控能力。
華潤電力正深化「火電托底、新能源提速」的雙輪驅動戰略，截至2025年末新能源裝機容量突破40吉瓦，佔總裝機比重達38%，目標在「十五五」期間將新能源佔比進一步提升至60%以上，並聚焦中東部高消納區域佈局。
與此同時，公司積極構建資本循環閉環，擬以焦作電廠基礎設施REIT盤活存量火電資產，並受惠於容量電價補償比例提升，預計2026年帶來約30億港元新增收入。
在人工智能賦能能源的國策大潮下，華潤電力於3月底發布「潤電鴻」數智化產品，圍繞火電與新能源運維、多能互補等場景打造物聯作業系統，並攜手20家行業夥伴共建電力物聯生態，呼應5月26日國家能源局在深圳召開的全國「人工智能+」能源推進會所倡導的高價值場景落地。
目標價25元，止蝕價19.5元
（筆者為證監會持牌人士，並未持有上述股份）
鄧聲興
意博資本文化有限公司管理合夥人
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