中移動（00941）

中國移動（00941）首季業績營收2,664.78億元僅增1.03%。利潤受壓主因網絡升級與算力基建投入加大，EBITDA率短期下滑，但非經常性收益波動不改核心業務現金流強勁本質。

值得關注的是，公司正從傳統通信運營商蛻變為「連接＋算力＋能力」的一流科技服務企業，數字化轉型收入佔比已升至30%，移動雲收入同比飆升60%，算力總規模達20 EFLOPS。

5月17日世界電信日，上海移動發布四大核心成果：5G-A超級上行網絡規模商用、推出「天通＋北斗」雙星通信實現手機直連衛星、家庭萬兆光網建設，以及面向大眾推出Token通用服務，低至1元40萬Tokens，支持話費支付，大幅降低AI使用門檻。

更令人振奮的是，公司已獲批衛星移動通信運營牌照，北斗衛星短信服務用戶超100萬，通感一體基站累計開通超700站，圍繞低空經濟等五大場景驗證。

筆者判斷，隨著5G-A規模商用、算力網絡東數西算落地、以及AI大模型賦能內部與行業應用，中國移動的估值邏輯正從「公用事業股」轉向「數字基建龍頭」。長線價值重估空間廣闊，值得趁回調分批吸納。

目標價96元，止蝕價81元。