過去一段時間港股走勢以上落市為主，但周三（6日）在內地股市五一長假復市上升帶動下，恒指再度企穩26,000關口。前期分享過，指數一旦有效突破26,300則有望上試27,000關口，而上次恒指上攻至26,529點後便無功而返。隨著本次指數向上，恒指又再度面臨向上突破機會。
從外圍來看，現時美股、A股及其他主要亞太市場表現強勁，向下封殺港股再大幅向下空間。特別是A股，現時上證指數再度向近10年高位進發，而深圳成分指數更早已創近年新高。另一方面，過去拖累恒指後腿的大型科企，近期表現亦有所趨穩，這些均有望成為港股再度向上衝關的利好因素。
市況好轉，金融股是一大受惠者。近日滙豐控股（00005）公佈了今年首季業績，績後股價一度急插超過半成，隨後有所回穩。但筆者認為，滙控這份業績，繼續反映其基本面做得不錯。首季滙控收入錄得按年增加6%，符合市場預期，至於除稅前利潤按年下跌1%，低於市場原先預期的輕微增長。
從收入端來看，首季滙控無論是利息收入，還是非利息收入，均有較佳表現。其中利息收入按年增長8%，費⽤收益淨額增長12%。此反映出首季全球資本市場表現強勁，帶動財富管理、理財業務收入增長，繼續成為滙控業績最大動力。而目前第二季已過一半時間，這段時間全球股市繼續有良好表現，料續對滙控第二季業績帶來良好支持。
至於利潤端較市場預期為低，主要是預期信貸損失較去年同期增加4億美元或44%所致。當中主要包括兩部分，一為就英國⼀家財務保薦⼈涉及4億美元欺詐相關風險承擔，二為中東衝突下增撥的3億美元準備。而這些因素未必為恒常或長久因素。相反這些因素對業績、股價的反映更多集中在短期。
在未來展望方面，滙控預期今年淨利息收益規模達460億美元，而上一次為最少450億美元，筆者認為變化不大。而全年預期信貸損失準備佔貸款總額平均值的百分比約為45個基點，較上一次提高了5個基點，相信已初步反映目前中東局勢影響。此外，根據去年10月私有化恒生銀行所指，回購會暫停3個季度，因此市場預期滙控或有機會在下半年重提股份回購，此或對往後股價帶來進一步支持。
從以上不同因素分析來看，若然滙控未來股價因本地利潤低於預期，而股價進一步向下，筆者認為不失為中長線部署的好時機。
伍禮賢
光大證券國際證券策略師
擁有超過15年港股及內地A股分析經驗，持有中國政法大學法律學士及香港中文大學金融碩士學位。
領導股票零售資料研究團隊專責分析香港及內地股票市場，亦負責研究和分析基金、債券及結構性產品，尋找與股票相關的各類資產類別的投資價值。
