優必選（09880）

優必選（09880）旗下智慧物流子公司優奇與日本本田貿易（中國）簽署戰略合作協議，雙方將圍繞具身智能人形機器人、無人物流車等在工業製造及倉儲物流場景的應用展開深度協作，並開放本田貿易供應鏈作示範落地。這是繼公司2025年業績超預期後又一重要商業化里程碑。

回顧2025年，優必選營收達20.01億元，同比增長53.3%；毛利大增101.5%至7.5億元，毛利率提升9個百分點至37.7%；虧損大幅收窄37.5%。全尺寸具身智能人形機器人銷量突破千台至1079台，收入飆升22倍至8.21億元，成為最大收入來源，工業場景佔比超過80%，行業訂單總額高達57億元，充分驗證人形機器人在真實生產環境中的經濟效益。

管理層已將2026年Walker S系列出貨目標上調至5000台，並與西門子合作數字化平台衝刺萬台產能。同時，公司開源Thinker大模型，將數據標註成本降低達99%，技術壁壘持續鞏固。

是次與本田貿易的合作，進一步將Walker系列導入全球頂級汽車及製造業供應鏈，強化公司在工業場景的客戶矩陣，繼北美芯片、歐洲飛機及多家新能源車龍頭後再下一城。

隨著業績兌現、應用場景不斷拓寬，加上特斯拉、宇樹等同行加速量產，人形機器人賽道已由概念驅動轉向業績驅動。優必選作為具備全棧技術、量產能力及優質客戶資源的龍頭，將持續引領行業修復行情，投資者宜重點關注其後續出貨及訂單兌現節奏。

目標價140元，止蝕價94元。