禮來(Eli Lilly)新型口服減重藥Foundayo(orforglipron)，有望扭轉公司近期股價弱勢，並重新確立在GLP-1的主導地位。
Foundayo於2026年4月初獲美國食品藥物管理局(FDA)批准，是首款專為肥胖相關疾病的超重成年人，設計每日一次GLP-1口服藥，提供比每週注射劑更簡單、侵入性更低的治療選擇。ATTAIN1臨床試驗數據顯示，在最高劑量下，患者約72週內平均減重約27磅。儘管在絕對減重磅數上未及禮來旗下頂級注射劑Zepbound，但仍展現出顯著的療效。
Foundayo對禮來重要性
Foundayo的戰略設計在於吸引不願或無法承受每週注射的患者，從而擴大禮來的整體潛在市場。作為一款無嚴格飲食或時間限制每日口服藥，它降低患者開始治療的心理與實際障礙，尤其是對於懼怕針頭或覺得每週給藥在後勤上有困難的患者。這種便利性不僅有助提高用藥依從性，也開闢了接觸原本可能未獲治療的患者的全新渠道，與禮來所強調的「目前僅不到十分之一的符合條件者正在使用GLP-1療法」這一公共衛生訊息相呼應。
此外，Foundayo透過禮來直達(Lilly Direct)平台上市，提供免費送貨服務，且對有商業保險的患者，起始價格約為每月25美元。這為禮來提供了顯著的定價與分銷優勢。
自費選項則依劑量不同，價格約在每月149至349美元，相較高價注射劑，這仍使其成為一個相對親民且性價比高的選擇。透過低接觸的取得方式、直接面向消費者的配送，以及適中的定價，禮來能夠更快、大規模地吸納患者，一旦保險覆蓋範圍擴大，營收成長將進一步加速。
與諾和諾德及競爭對手的比較優勢
Foundayo也進一步強化禮來相對於諾和諾德(Novo Nordisk)的競爭優勢。諾和諾德口服GLP-1藥物Wegovy已率先上市。儘管諾和諾德在口服劑型領域擁有先發優勢，但禮來憑藉Zepbound和Mounjaro在肥胖與糖尿病領域建立的品牌實力，為其提供了強大的交叉推廣與醫師轉換平台。在一個用藥依從性與便利性主導處方選擇的市場中，一款能無縫融入日常作息的每日一次口服藥，可以輕鬆從那些先前抗拒每週注射，或對現有口服選項不滿意的患者中搶佔市場份額。
獲利與銷售成長展望
與Zepbound和Mounjarod相同，Foundayo完善禮來管理層所指稱，數年內潛在年營收可達1000億美元的肥胖與糖尿病治療「三巨頭」。來自新型口服與注射型GLP-1產品的增量成長，在尚未計入腫瘤學及其他治療領域的非GLP-1在研藥物前，即可使稅前盈餘提升約20%。在營業利潤率依然相對穩健，且假設保險覆蓋穩定、無重大監管衝擊的情況下，禮來的集團總利潤在未來兩到三年內可能實現每年約25%的成長。
從股價角度，如果市場達到或超越市場預期的每股盈利(EPS)，有望將支持股價市盈率大幅向上重估，目前市場對2026年目標價大致在1200美元，部分模型更預測，若肥胖治療需求持續強勁，長期股價天花板可能更高。
如果Foundayo上市進展迅速、保險覆蓋範圍擴大，估值擴張有望加快，將有利股價在未來12個月內邁向1250美元。
陳俊文（Norman）是一位獨立投資策略師，擁有超過30年專業投資經驗，曾在家族辦公室、銀行、精品基金公司、財富管理公司工作。在其職業生涯中，管理過多種資產，包括全球股票投資組合、多元資產投資組合、基金中的基金和可轉換債券基金。Norman對全球金融市場及多種投資資產具深入了解，包括全球股票、債券（高等級、高收益、混合、可轉換）、衍生性商品（選擇權、認股權證、掉期等）以及各類多頭和多頭產品對沖基金。他經常接受媒體採訪，並曾擔任多家大專院校專業金融課程的客座講師。
