過去數月，全球金融市場出現一個耐人尋味的分歧現象。在地緣政治緊張升溫、宏觀不確定性加劇的背景下，黃金價格持續創出新高，白銀亦同步走強；反觀一度被稱為「數碼黃金」的比特幣，表現卻明顯落後。若僅以短期技術走勢或市場情緒解釋，顯然不足以說明這種持續性的背離。更合理的理解，是當前市場的定價邏輯已出現轉移——政治與制度風險，正在取代通脹與流動性，成為影響資產表現的核心因素。
在過去十多年低利率與寬鬆貨幣政策主導的環境中，市場逐漸形成一套簡化的資產分類：股票與科技代表成長，黃金代表避險，而比特幣則被放在兩者之間，被賦予「新型避險資產」的角色。然而，這一定位隱含的前提，是宏觀風險主要來自通脹與貨幣貶值。一旦風險來源轉向政治與制度層面，這套分類便開始失效。
