海底撈（06862）

海底撈（06862）近期兩周受春節行情及管理層變動消息帶動，日均成交量升高，反映市場對其改革成效的敏感審視與期待。公司近期對內推動「紅石榴計劃」孵化新品牌（如焰請烤肉鋪子）及加快大排檔火鍋的跨區域擴張（廣州、上海、青島等地）有重要統籌作用，旨在重塑企業文化並激活內部創新活力。雖然2025年上半年業績顯示主品牌翻台率受壓，且行業價格戰激烈，但海外業務特海國際於東南亞市場表現亮眼，已成功扭虧，證明其服務模式在國際市場具備可複製性。

展望未來，集團的增長邏輯在於單店模型的優化及新賽道的貢獻，特別是春節期間全國門店接待顧客逾1400萬人次，翻台率按年增長大幅上漲，消費需求逐漸回穩的趨勢明顯。綜合分析，海底撈憑藉其品牌韌性、改革決心及多元佈局，仍是內地餐飲板塊中具備確定性反彈潛力的核心標的。

目標價22元，止蝕價16元。