美國一月非農就業報告新增職位13萬，失業率降至4.3%，多項指標同步向好，構成一幅近乎完美的勞動市場全景圖。不過，市場即時反應耐人尋味，股市先升後回，債息攀升，交易員調低減息押注。對習慣「央行放水」的短線交易者而言，強勁數據反變成「壞消息」。
上述矛盾情況可以理解，卻不值得長線投資者跟從。一份紮實的就業報告，對美股長遠健康的意義，遠比「減息預期降溫」來得深刻。
一、企業盈利核心動能來自經濟實體，而來自非貨幣政策。 過去市場屢陷錯覺：只要減息，股市便能續升，令股票價值寄託在資金成本，而非企業創造現金流能力。股市終極估值基礎始終是盈利，盈利源頭是消費者購買力與商業活動，兩者皆賴穩健就業。一月非農最可貴之處，在於印證美國經濟並非「人工呼吸」，而是具備內生增長能力。更多人就業、工資上升，企業收入更穩固，這才是股價長期向上的磐石。
