國藥控股（01099）

國藥控股（01099）正從傳統分銷商蛻變為健康服務生態平台，轉型脈絡清晰。首先，創新藥終端覆蓋明顯提速，百濟神州、復宏漢霖等多款重磅新藥完成全國首單落地，專業藥房「最後一公里」核心渠道地位固若金湯；與復宏漢霖簽訂122億元銷售上限協議，進一步鎖定未來三年生物藥增長動能，阿斯利康、貝達藥業等戰略合作更加强集團基礎。

其次，數智化轉型已見實效，新疆「一采雙傳」、福建「刷臉一碼付」及上海「五朵雲」等場景成功落地，凸顯集團有能力將政策紅利轉化為營運效率。更關鍵的是盈利拐點為公司2025年第三季單季純利大增17%，低效業務調整步入尾聲。

政策層面，國家醫保局新規推動創新技術收費體系建立，九部門聯合發文支持藥店轉型健康服務樞紐，國藥專業藥房網絡正是最大受惠者；行業集中度持續向CR4靠攏，公司市佔率穩居首位。

隨着「十五五」規劃年正式開局，集團明確聚焦高質量併購與新質生產力，瀋陽智慧醫藥供應鏈等七大樞紐年內投用，全國應急配送能力再升級。

目標價24元，止蝕價20元。