長江基建（01038）近月表現強韌，股價明顯跑贏公用事業板塊平均升幅，成交亦見活躍。集團資產組合持續優化，去年完成出售英國鐵路資產並回收資本，集中再投資於核心受監管業務，派息政策保持穩定。今年一月更舉行英國氣網NGN反向路演，提升資產透明度，該項目監管資產基礎預計以中單位數增長，為盈利提供支持。
目前集團未宣布新併購，策略聚焦提升現有資產效率與回報。行業方面，英澳等地監管重置容許回報率隨無風險利率上調，有利長期EBITDA增長；市場預期美聯儲即將降息，進一步降低融資成本，提升現金流折現價值，增強高息資產吸引力。
展望未來，集團盈利可望受惠監管回報上調與通脹掛鈎機制，股息率仍具競爭力，中期資本開支專注網絡升級，自由現金流充裕，派息比率料維持於70%以下，長線作為抗周期、收益穩定的優質防禦標的，估值仍有支持。
目標價72元，止蝕價60元。
鄧聲興
意博資本文化有限公司管理合夥人
(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)
