過去數月，全球市場對記憶體晶片短缺認知日益加深，本周國際消費電子展（CES）上，多家科技公司管理層樂觀言論，讓市場進一步認識記憶體超級週期，將會由2025年延伸至2026年，根據多間記憶體廠商與客戶評估，包括HBM3、DDR5、NAND、SSD等各類記憶體晶片需求，有望呈現拋物線增長，其幅度將前所未見，遠超一年前市場預期。
記憶體晶片去年突然短缺，推高相關晶片價格，以主流DDR5為例，去年價格大升一倍，分析員預期今年將再漲40%以上。其他如HBM3等記憶體價格漲幅相對溫和，背景是部分受早期長期合約影響，但相關長約價格即將有望大幅向上修訂。AI相關記憶體需求爆發性增長，搶走其他產品需求，令短缺效應擴散至各類記憶體。
主要製造商透露，目前訂單能不足以滿足每一位客戶，各客戶多數僅能獲配給原訂單量50%至70%，兼此情況將持續至2026全年。數月前美光已宣布停止供應零售記憶體產品，將全數產能轉向工業與批發客戶。投行認同全球仍面臨記憶體短缺的緊張局勢，更齊齊預期未來記憶體價格只會持續上漲。
記憶體短缺未來12個月難解決
受此影響，包括SanDisk （SNDK） 、Western Digital（WDC）、美光（MU）、韓國SK海力士、三星等所有記憶體供應商，去年股價都實現三位數升幅，由於記憶體短缺未來12個月仍難解決，今年股價有望再度大幅上升。未來數週記憶體廠商將陸續公布2025年第四季及全年業績，預計2025年第四季盈利增幅將達1.4倍至4倍，並可能本季或全年業績將有驚喜。
隨着華爾街過去一兩個月更深入理解記憶體嚴重短缺，除了記憶體股暴漲外，市場近幾週開始推升晶片製造設備類股，因預期主要記憶體製造商將盡可能增加資本支出以擴充產能。然而，由於ASML（ASML）、應用材料（AMAT）、Lam Research （LRCX）、日企愛德萬測試、東京電子等設備商產能限制與交期延遲，令設備無法趕上爆發性需求，此情況將持續至今年，甚至很大機會延續至明年。
儘管美光、SK海力士等企業過去18個月已增加資本支出，但相關設備製造需超過12個月，還需數月安裝調試等。此外，ASML每台身價價值1億美元的極紫外光（EUV）與深紫外光（DUV）設備產能有限，2026年底或2027年中前，相信難以消化龐大訂單。
記憶體價升近定局
除三星、SK海力士、美光等記憶體製造商自身產能外，台積電、聯電等頂尖晶圓代工廠，也近乎無閒置產能，因正忙於生產高階GPU及相關AI晶片。因此，供給曲線增速將遠不及需求線的快速增長，令價格上升近乎定局。
過去數周，全球股市資金高度集中記憶體晶片與晶片製造設備類股，吸引多數短期資金流入，相反英偉達、AMD、博通等其他AI半導體股相對落後。然而，一旦此波急升放慢，估計傳統AI龍頭股將有望追落後，變相推拉動納指突破歷史高位。
不過，值得留意是記憶體價格急升，戴爾（DELL）、惠普（HPQ）等AI伺服器製造商，以及CoreWeave（CRWV）、甲骨文（ORCL）等資料數據中心股，成本可能持續構成壓力。
Shortage in memory chip & chip-making machine could lift AI theme & NASDAQ to new highs
Memory chip shortage is increasingly aware & recognized by the global market in the couple months and numerous bullish comments and speeches from major tech firms CEO in the CES this week help the market to understand the magnitude of this memory super-cycle which is extending from 2025 to 2026. According to most memory makers and users, the parabolic jump in demand on all kinds of computing storage including HBM3, DDR5, NAND, SSD, etc. is unprecedented and far exceed anyone’s expectation 12 months ago.
The severe, abrupt, & continuous shortage throughout 2025 has pushed up memory chips prices; for instance, a main advanced memory product DDR5 prices are up as much as 100% last year and industry analysts expect another 40% gain or more in 2026. Other memory such as HBM3 price gains are more modest but partially due to early and long-term contract that could be revised upwards substantially very soon. Huge jump in AI related memory demand has been crowding out other demand as memory makers shift their productions towards shortage products and effectively spread the shortage to all kinds of memory.
