遊戲行業基本面持續改善，國產遊戲版號發放量於2025年達1676個，同比增長近三成，政策環境寬鬆為頭部企業提供穩定產品週期。AI技術已成為行業核心驅動力，從內容生成、廣告投放到用戶互動環節，均顯著提升營運效率與變現能力，網易在AI音樂及遊戲創作輔助領域佔據先發優勢。
同時，全球化與IP戰略雙線並進，《燕雲十六聲》成功驗證自研遊戲的國際競爭力，加上暴雪經典IP重返內地市場，網易正形成「本土深耕」與「全球拓展」雙輪驅動格局。
估值方面，網易市盈率穩步上行至18倍左右，反映市場對其盈利前景趨於樂觀。在政策支持、AI賦能及出海紅利共振下，其估值區間有望進一步鞏固。
目標價253元，止蝕價211元
鄧聲興
意博資本文化有限公司管理合夥人
(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)
