大唐發電（991）

大唐發電（00991）2025年第三季度業績表現強勁，單季實現純利21.3億元人民幣，同比大幅增長61.2%，扣除非經常性損益後的純利更達到22億元，增幅達74.4%。儘管營業收入321億元人民幣同比微降1.6%，但盈利能力顯著提升。累計前三季度純利67億元人民幣，增長51.5%；營業收入893億元人民幣，下降1.8%；加權平均淨資產收益率提升至16.92%，較去年同期上升5.46個百分點，顯示公司資產運營效率持續改善。

在業務拓展方面，公司以1元人民幣收購安徽電力50%股權，使其成為全資子公司，此舉將進一步整合公司在安徽地區的發電資源。安徽電力現擁有兩台320兆瓦火力發電機組，儘管截至今年4月底負債總額達24.73億元人民幣，但此收購有助於提升區域協同效應。

從行業環境看，中國全社會用電量在7月歷史性突破1.02萬億千瓦時，同比增長8.6%，其中居民生活用電量增長18.0%，河南、陝西、山東等省增幅更超過30%，為電力企業創造有利市場條件。同時新能源發電佔比持續提升，風電、太陽能與生物質發電已接近總發電量的四分之一，反映能源結構轉型加速。

大唐發電在當前市場環境下，通過精細化運營與戰略收購，成功實現盈利質量的跨越式提升。

目標價3.2元，止蝕價2.3元。