中國鋁業（02600）2025年第三季度展現卓越的盈利提升能力，單季實現股東應佔溢利38.01億元人民幣，同比大幅增長90.31%，扣非淨利潤更錄得103.4%的增幅，達37.7億元。
儘管營業收入601.24億元人民幣同比下降4.7%，但通過精細化運營與成本管控，成功實現利潤率顯著改善。累計前三季度營業收入1765.16億元人民幣，增長1.6%，淨利潤108.72億元人民幣，增長20.7%，每股收益0.635元。
產能方面，前三季度冶金級氧化鋁產量1304萬噸，增長3.7%；原鋁產量600萬噸，增長6.8%；外售電廠發電量128億千瓦時，增長7.6%，顯示主營業務持續擴張。財務狀況保持健康，經營活動現金流淨額253.8億元人民幣，增長7.5%；資產總額2304億元人民幣，較年初增長6.7%。
在當前市場環境下，中國鋁業憑藉其全產業鏈優勢與成本控制能力，成功克服營收下滑壓力，實現盈利質量大幅提升，建議關注其產銷優化進程與現金流管理成效。
目標價13元，止蝕價7.6元。
鄧聲興
意博資本文化有限公司管理合夥人
(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)
