國內藥企出海 BD（Business Development，商務開發）的交易正處於大爆發的臨界點，受益標的明顯，而德琪醫藥（06996）肯定成為明日之星，股價表現料會相當耀眼。
自年初開始的腫瘤領域的雙抗到呼吸領域的小分子，通過海外 MNC（Multinational Corporation，指跨國公司）的購買行為已驗證了國內創新藥公司創新研發的實力。從購買方角度來看，中國產業鏈能力、管線數量和質量、研發效率在全球都極具競爭優勢，有望持續兌現長期的產業趨勢，況且全球製藥行業正迎來一場史無前例的專利懸崖（Patent Cliff），高達200款藥物專利即將到期，市場損失超過3000億元，故此跨國藥企勢將積極創購新藥研發管線，以期填補業務增長空間，而國內創新藥就成為跨國藥收購業務及管線的對象。
德琪醫藥（06996）的管理層維持 ATG022（CLDN18.2 ADC）產品全球峰值銷售超過50億美元的預測，MARGIN 假設35%（通常假設30%至40%），稅率假設20%，淨營業利潤14億美元／年（50億 × 35% ×（1 – 20%）），專利保護期（Patent Life）假設10年（通常有效商業壽命約10至12年），折現率（WACC）10%（生物醫藥風險高，常用10%至12%），風險調整（rNPV，Probability of Success）約40%（若藥品已獲批，PoS 接近100%，若還在臨床階段（如III期），一般用50%至70%）。按上述資料粗略計算，德琪醫藥的 ATG022 創新藥的總現值約34.4億美元，約德琪每股39.5港元，股價潛在上升空間相當龐大。
註：作為德琪醫藥核心資產之一，ATG-022（Claudin 18.2 ADC）正快速推進 II 期 CLINCH 臨床研究，目前已進入臨床價值中後期驗證的關鍵階段。風險調整（rNPV，Probability of Success）隨時會由目前約40%提升至50%至70%水平，對股價有正面刺激作用。
