上周評論看錯了，原以為26000點會最終失守，但結果是力保不失，而在國慶節假期後恒指一舉升越27000點，上周四最高見到27381點。周五呈現回吐，恒指一度下破27000點，收報27141點，但按周仍大漲1013點，升幅3.9%。國指按周上升3.8%，科指周升幅更達到6.8%。A股在國慶假期前反覆上揚，總結9月，上證指數漲0.5%，深成指漲6.5%，創業板指漲12%，創三年多新高。
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在短短兩周內，OpenAI 宣佈一連串震撼市場的人工智能基礎設施巨額交易，重新塑造人工智能產業的增長前景。執行長 Sam Altman 實現了上月所言「OpenAI 將在不遠的將來斥資數兆美元建造數據中心」的承諾，與博通合作設計並自行生產 GPU，與甲骨文簽訂高達 3,000 億美元的人工智能雲端合約，並獲得英偉達投資與合作，共同打造可能名為 StarGate 的 10GW 人工智能數據中心。
港股上周表現偏軟，恒指多次下試26000點，周五收報26128點，按周下跌1.6%。國指收報9303點，按周下跌1.8%。恒指和國指都結束了連續三周的升勢。科指收報6195點，按周跌1.6%，結束了連續七周的升勢。滬深股市上周亦見反覆，總結一周，上證指數微升8點，深成指升1.1%；創指升1.9%。
就在 Broadcom 和 Oracle 宣布從 OpenAI 獲得長期且重大的 AI GPU 與數據中心訂單後，不少人擔心 Sam Altman 是否會減少向 Nvidia（以及 AMD）購買 GPU。僅僅幾週後，Nvidia 宣布將向 OpenAI 投資 1000 億美元，用於建設一個 10 兆瓦的 AI 數據中心項目。
港股三大指數上周同創年內新高，恆指最高見到27058點，國指和科指最高分別見到9667點和6461點。三大指數創年內新高後略見回吐，總結一周，恆指累升了157點或0.6%；國指累升1.1%，與恆指俱連升兩周。
有一篇文章提到，巴郡最近新買入的聯合健康股票（UnitedHealth），即使在上個月大幅反彈後，從8月14日美國證券交易委員會披露巴菲特於2025年第二季度購入的500萬股投資來看，仍可能處於虧損狀態。但如果這500萬股是分散在第二季度末期買入的，巴菲特買入成本大約在每股300美元左右,而現價350美元,他其實已經獲利。
繼上周兩份疲弱的ADP與非農就業報告後，市場對於下周FOMC會議的唯一疑問是聯儲局將降息多少，而非是否降息。根據利率期貨市場的數據，在9月17日的議息會議上，除了至少降息0.25%之外，還有8%的概率會額外大幅降息0.5%。儘管9月的第一周因假期縮短，美國股市仍取得周線小幅正報酬。然而，就業數據引發的經濟成長擔憂，已超過降息預期所帶來的提振效果。
我在一個月前預測八月將是修正月的看法被證明是錯誤的，因為2025年八月成為三大美股指數連續第四個正回報的月份。雖然八月的月度回報較前面三個月小，但道瓊斯指數、標普500和納斯達克指數仍分別上漲約3%、近2%和1.6%。除了包括多數AI科技股在內的穩健企業收益和一些稍微有利的宏觀數據外，八月得以受美國聯儲局鮑威爾在傑克森霍爾會議中意外偏鴿派言論點燃降息希望的影響而有所支撐。
鮑威爾在傑克森霍爾的亮相推動美股上周五反彈，或提前結束了八月的調整。若是如此，這波3.5天的盤整將是另一次非常溫和且淺度不足3%的回調，因標普500從8月20日的盤中高點6,481跌至同日盤中低點6,343點，僅下跌2.2%。不過，由於基準指數距離上週五創下的歷史新高仍有3點之差，這波盤整尚未正式結束。鑑於短期更有可能挑戰新高而非掉回至6,343點以下，鮑威爾的言論可能使調整延至九月。
自從巴菲特五月初宣布辭去巴郡執行長職務（仍擔任董事長）以來，我收到許多投資者針對這家投資控股公司未來發展及其對股市影響的問題。藉此機會，我想分享對這位投資大師的敬佩，以及我們能從其近期變化中得到的啟示。
