萬國數據-SW（09698）

萬國數據-SW（09698）業績顯示，公司2025年創下五年來最高新訂單紀錄，運營面積按年增長8.9%至66.8萬平方米，計費率更提升至75.5%，反映高效率營運。尤其亮眼的是融資能力，近期透過可換股優先股配售及旗下DayOne平臺融資，合共籌集超過26.85億美元，為2026年90億元人民幣的資本開支計劃備足「彈藥」。

國際業務方面，泰國曼谷120MW項目及東南亞431MW的簽約容量，標誌著其全球化佈局進入收成期。隨著摩根大通預測中國AI數據中心建設加速，以及英偉達H200供應明朗化，行業正從訓練轉向推理需求，一線城市資源儲備高達900MW的萬國數據可謂精準卡位，在散熱功耗及網絡延遲要求更高的AI推理時代佔據地利。

中長線受惠於全球AI算力需求爆發及東南亞市場滲透率提升，加上數據要素政策密集出台，為行業營造有利的監管環境。公司在亞太區的先行者優勢及融資管道暢通，建議投資者可候技術性回調時分批吸納，追蹤訂單轉化率與國際擴張進度，以捕捉這輪AI基建浪潮的紅利，並密切留意潛在的資產證券化進程能否進一步釋放價值。

目標價50元，止蝕價37元。