布魯可（00325）2025年業績實現虧轉盈，收入大增三成至約29.13億元人民幣，經調整純利亦增長15.5%，表現略勝預期。是次佳績核心受惠於「9.9元星辰版」等平價產品熱銷，加上針對成人市場的策略見效，該業務收入飆升90%至4.9億元人民幣，顯示客群拓展策略成功落地。
從宏觀層面看，AI 玩具已成全球大勢。2025年義烏 AI 玩具出口額達256.3億元，按年增長20.1%；預測至2030年全球市場規模將達580億美元，行業正處於爆發前夜。集團 IP 授權亦持續深化，年內新增23個 IP，累計達75個，為產品創新提供源源動力。
海外業務更是亮點，收入按年激增近四倍至3.2億元，其中北美市場表現尤為突出。華泰證券最新報告指出，隨着積木車、出海及成人向等新業務模式跑通，布魯可已建立起具深度的「布魯可體系」業務鏈。
短線操作宜關注新業務落地進度；中長線則可憧憬 AI 玩具賽道爆發與全球化擴張帶來的紅利。
目標價73元，止蝕價56元。
鄧聲興
意博資本文化有限公司管理合夥人
(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)
