踏入3月，港股將迎來怎樣的格局？為了讓投資者在部署時更具優勢，筆者回測過去26年恒生指數在3月份歷史表現。數據顯示，3月不僅「跌多升少」，更是一個潛藏極高波動性的月份。
升跌概率：跌市風險略佔上風
回顧過去26年3月份表現，恒指共錄得 12次上升 及 14次下跌，從宏觀數據來看，大市在3月出現調整機率稍高，投資者在策略上應保持警惕。
升幅受限 vs 跌市見深
進一步剖析具體的升跌幅度，我們會發現一個非常明顯「升市乏力，跌市偏猛」現象：
- 升市特徵（共12次）： 升市幅度高度集中在 3%以下（高達9次），其餘3次升幅僅介乎5%至8%。值得注意的是，過去26年的3月份從未錄得雙位數（10%以上）的升幅，反映大市向上的爆發力往往受限。
- 跌市特徵（共14次）： 雖然有6次跌幅少於3%、5次介乎3%至5%；但絕不能忽視其潛在殺傷力——歷史上有2次跌幅達到9%至10%的危險區間，更有1次暴跌超過13%。
波幅統計：逾六成機率波幅大於7%
為了方便大家制定3月的交易及落盤策略，筆者整理以下波幅統計。令人意外是，3月波幅數據分佈與2月完全吻合，這反映出傳統3月份的市況依然極度波動：
| 恒指波幅區間 | 發生次數（過去26年） | 歷史概率 |
| 0% – 5% (窄幅) | 3次 | 約 12% |
| 5% – 7% (中等) | 7次 | 約 27% |
| 7% – 10% (大波幅) | 7次 | 約 27% |
| 10%以上 (超大波幅) | 9次 | 約 35% |
