洛陽鉬業（03993）作為全球有色金屬礦採選業巨頭，是全球領先的銅、鈷、鉬、鎢、鈮生產商及巴西磷肥龍頭，貿易業務位居世界前列。公司以「礦山＋貿易」雙輪驅動發展，為把握全球雙碳戰略機遇，公司明確三步走目標：打基礎降本增效、上台階產能倍增、大跨越創世界一流。
1月15日發布2025年度業績預增公告，預計歸屬股東淨利潤200億至208億元人民幣，同比增長47.8%至53.7%，主因銅鈷等產品量價齊升及成本管控。近兩周股價跑贏大市，核心動向包括業績超預期、黃金業務正式佈局，收購厄瓜多爾及巴西黃金資產，2026年產量指引6至8噸；擴產項目如剛果（金）KFM二期預計2027年投產，TFM三期規劃2028年銅產能達100萬噸，鞏固全球銅業地位。
行業方面，全球銅供需趨緊，人工智能與新能源產業推動關鍵金屬需求，ESG獲認可增強國際信心。展望未來，公司增長動能強勁，2026年銅產量指引76至82萬噸，成本優勢顯著，盈利有望持續高增長。整體而言，洛陽鉬業憑藉全球資源佈局與產能擴張，在行業景氣中優勢突出，長期投資價值值得期待。
目標價28元，止蝕價18元
鄧聲興
意博資本文化有限公司管理合夥人
(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)
