踏入12月美股走勢飄忽，忽上忽落格局未改，市場聚焦本周議息，從利率期貨顯示，美國減息機率貼近九成，意味本周減息已是市場共識。
正如上周分析，美國在四期結算前（12月19日），美股會好淡拉鋸，甚至是高波幅的日升日跌，但四期結算過後，歷史軌跡都預期期結後股市例旺，不難想像是年尾粉飾櫥窗效應，夾靚盤數收年尾花紅。
截至12月8日止，標指與納指今年暫時分別升16.4%和21.9%，跑輸恒指同期表現（共升17.7%），但細看個別指數絶不失禮，其中主打晶片股的費城半導體指數，同期則升48.1%，其中儲存晶片持續加價，帶挈DRAM三大龍頭之一的美光（MU），股價今年已大升近兩倍，為費城半導體指數升幅最大的成份股。
儲存晶片股跑出
不單止儲存晶片股，連帶儲存晶片設備股表現也突出。由港人林傑屏創立的Lam Research（LRCX），為全球主要蝕刻 （Etch）及沉積 （Deposition）工藝生產商，當中三星、SK海力士、日本鎧俠和美光都是Lam Research的客戶，其選擇性蝕刻產品系列包括 Argos®、Prevos® 和 Selis®等，受惠全球突然對儲存晶片的關注，Lam Research股價也大升超過1.2倍。
儘管晶片股今年表現突出，人工智能落地的過程未完，但不代表相關股份仍有力再上，尤其是筆者在近期已不斷指出，金價在連番強勢上，金價已取代傳統指數，成為市場上的新Benchmark，因此傳統所謂的跑贏大市，絶不是跑贏指數，而是如何跑贏金價。
金價跑贏標指或已不再是個別事件，除了今年外，去年黃金也是撼低標指，隨着聯儲局今個月起放棄縮表，大有機會明年會再次印錢，美元弱商品強的情況將進一步加劇，黃金跑贏美股會形成一個大趨勢，若回望過去歷史，金價長時間跑贏每次都出現金融危機，包括1940年代債務問題、1970年代的通脹問題以及1920年代末和1990年代的資產估值失衡等問題。
光儲股有望變明年黑馬
雖然上述情況短期內不會出現，但明年重點是要跑贏金價，要尋找跑贏金價的行業相當困難，除了買金礦股、銀礦股及銅礦股外，筆者認為光伏儲能股也是值得一博。
尤其是美國民主黨近期在紐約、弗吉尼亞及新澤西州長選舉中勝出，當中在弗吉尼亞和新澤西的州長絕對優勢勝出，令市場上開始質疑共和黨能否明年中期選舉獲勝感到質疑，有跡象顯示市場已減持共和黨偏好的行業，當中核電股便是其中之一。
反而美國民主黨偏好的綠色能源股，包括太陽能、風電及氫能，近期股價開始走強，特別是光伏儲能類別，原因是成本低，美國數據中心開發商面臨嚴重電力短缺風險，大摩預計2027至2028年供需缺口達10至20%，雲廠商邏輯已鎖定為time to power，其中光儲電成本較低，只是為6.5美仙/kwh，因此一旦民調預期民主黨中期選舉勝出機會增，變相儲電及光伏太陽能源也直接受益。
美國光伏儲電股Fluence Energy（FLNC），其背後技術是來自西門子，為美國第三大儲電公司，另外美國太陽能ETF TAN也值得關注，也是食正光伏儲能行業，還有是香港上市的南方太陽能ETF（03134），其第一大持股是內地變頻器股份陽光電源（300274.SZ），該公司是美國第二大儲能公司，一旦美國政壇有所變化，以上股份都將會得益。
尹德政
新城高級分析員
製造工程系畢業，主修工業機械人，曾在化工廠擔任電機工程師近六年，長期追蹤工業、晶片及資源股，利用工程師視角拆解股票市場虛實，亦是長期黃金大好友。
