AI泡沫論有熄火跡象，尤其美股上周五 （11月21日）開始反彈，到周一晚進一步接力走強，正如筆者上周起在《即市搏擊》節目中已提醒，對全球股市不要過份悲觀。
儘管美國官員言論將美國12月減息機會率「舞高弄低」，對全球股市產生震盪，但在特朗普年代下，尤其海湖莊園設計師，即美國聯儲局理事米蘭（Stephen Miran）仍在局內時，特朗普政府隨時會出現懶理通脹黏性高企，實行筆者稱為「鷹派」減息的策略，其中美國M2持續創新高，已是最佳例證。
尤其是美國大有機會出現鐘擺情況，由CNN編制的「Fear & Greed Index」（恐懼與貪婪指數），上周最低曾低至4的極度恐懼水平，雖然上周五以至周一連續兩日反彈，但恐懼與貪婪指數僅回升至14（11月25日），即依然低企，反映美股以至全球股市仍有再反彈空間。
美股11月底有望回勇
再者，據1950至2024年合共74年數據統計，美股在每月11月18日沽壓較大，在11月20日至11月21日左右見底回升，在11月底有望炒上，畢竟在美國感恩節及聖誕兩大西方大節前，估計股市投資氣氛未必會太差，否則會影響零售市道。
一向以來，AI晶片股由美國主導，但隨着美國限制向中國晶片及相關機器出口，中國晶片業為突破圍堵，包括半導體機械及晶片也正急起直追。也許本地投資者最熟識只是中芯 （00981）及華虹（01347），甚至是近期冒起的寒武紀（688256.SH），但中國半導體業絶非只有晶片股，還包括半導體機械業，除了香港上市的ASMPT（00522）外，A股上市的半導體設備商也優秀。
北方華創升幅勝應用材料
其中被稱為中國版應用材料的北方華創（002371.SZ），其股價絶不失禮，截至2025年11月24日止，過去五年股價便大升近兩倍，跑贏同期美企應用材料共升1.91倍的表現。
北方華創半導體裝備業務主要以刻蝕、薄膜沉積等設備為主，廣泛應用功率半導體、先進封裝、化合物半導體等，不單股東已引入國家集成電路產業投資基金，隨着中國半導體快速發展，國產替代需求提升，北方華創根本不愁客路，帶挈集團2020至2024年收入複合增長達49%，兼持續創新高。至於最新公布的第三季業績，收入也年增38.3%至111.6億元人民幣，淨利潤則升14.6%至19.2億元人民幣。
至於對手中微半導體（688012.SH），同樣也是主攻功率器件、MEMS等電子零件，提供刻蝕、薄膜沉積等設備，其股東也包括國家集成電路產業投資第一及第二期基金，董事長兼總經理尹志堯博士在泛林半導體（Lam Research）與應用材料等國際龍頭工作，故對半導體行業相當熟識，中微股價表現不俗，今年暫飆升超過四成。
科創板擁內地優質晶片企業
雖然港人買賣A股限制較少，但可惜一般散戶未能買入上海科創板及深圳創業板股票，當中寒武紀及中微半導體正正是上海科創板企業，還有其他值得關注的半導體公司，包括主攻記憶體互連的瀾起科技 （688008.SH）等等。
幸好ETF出現，有助投資者曲線參與內地半導體市場，例如Global X中國半導體ETF （03191），截至11月24日止，首五大持股是北方華創、中芯A股 （688981.SH）、中微半導體、兆易創新 （603986.SH）與瀾起科技 （688008,SH），其持股分別是8%、7.45%、6.93%、6.82%和6.75%。
不過，若要單獨買入北方華創亦不難，因可透過深港通買賣，但要留意進軍A股市場，散戶不能買某隻A股後，在當日立即沽出該股，必須等下一個交易日才能沽出。
尹德政
新城高級分析員
製造工程系畢業，主修工業機械人，曾在化工廠擔任電機工程師近六年，長期追蹤工業、晶片及資源股，利用工程師視角拆解股票市場虛實，亦是長期黃金大好友。
