港股連跌兩周，恒指在上周一裂口下跌，之後反彈卻受制於26000點，周五最低見到25145點，收報25247點，相對上周下跌了1043點，跌幅近4%。國指和科指按周分別跌3.7%和8%。南向資金上周淨流入450.89億元。
A股上周也表現偏軟，上證指數3900得而復失，周五收報3839點，按周跌1.5%。深成指收報12688點，按周跌5%。創業板指數收報2935點，周跌幅達5.7%。經濟數據方面，中國9月美元計出口按年增8.3%，優於市場預期的6.6%升幅；進口按年增7.4%，遠勝市場預期增1.8%。另外，9月全國居民消費價格（CPI）按年下降0.3%，跌幅大於市場預期跌0.2%，但扣除食品和能源價格的核心CPI按年上漲1%，漲幅連續第5個月擴大，為近19個月以來漲幅首次回到1%。今年首三季平均，全國居民消費價格比上年同期下降0.1%。9月份工業生產者出廠價格指數（PPI）環比連續兩個月持平；同比下降2.3%，符合預期，降幅比上月收窄0.6個百分點。不過，信貸需求仍然疲弱，9月新增人民幣貸款1.29萬億元，少於市場預期中值的1.47萬億元。在新增人民幣貸款中，受房地產市場低迷和投資持續疲軟影響，居民消費貸款為3890億元（去年同期為5000億元）和企業貸款為1.22萬億元（去年同期為1.49萬億元）。短期居民消費貸款貼息計劃實施後，短期居民消費貸款1420億元較上季有所改善，但仍低於2024年9月（2700億元）的水平。9月社會融資規模增量為3.53萬億元，多於預期。9月末，廣義貨幣（M2）按年增8.4%，略低於市場預期的8.5%。狹義貨幣（M1）按年增7.2%，高於市場預期的6.1%。流通中貨幣（M0）按年增11.5%。M1和M2的剪刀差有所收窄。
本周一中國將公布第三季GDP及9月「三頭馬車」經濟數據，中共「四中全會」亦會在本周一開幕，至周四結束。中國第三季經濟增長預測為4.7%，較第二季增長5.2%及首季增長5.4%顯著放緩，但以首三季增長5.1%計算，仍符合今年全年「5%左右」的增速目標。「三頭馬車」方面，市場預測9月份工業增加值按年增長4.9%，社會消費品零售總額增長2.9%；首三季固定資產投資增長率為零。
美股上周表現靠穩，雖然兩家區域性銀行出現信貸問題，一度令有「恐慌指數」之稱的VIX指數飆升至25點水平，但總結一周道指仍升1.6%；標普500指數和納指分別升1.7%和2.1%。美國政府停擺已進入第三周，暫時對美股無大影響，市場密切注視中美貿易關係進展，美方的言論時好時壞，最新進展是美國財長貝森特與中國國務院副總理何立峰進行了對話，貝森特說兩人就中美貿易問題進行坦誠和詳細的討論，他們將在本星期會面，繼續進行討論。中方則發表報告，批評美方將經貿問題政治化，敦促美方盡快取消對等關稅等違規措施。
恒指失守了50天移動平均線（現時處於25871點附近），並形成短期一浪低於一浪的走勢，從技術走勢看，可能下試25000點。如果25000點失守，下一個支持位為24650點。不過，有關中美貿易談判和四中全會的消息卻可能左右技術走勢，例如上周五港股ADR就預計恒指本周一高開580點，報25828點，所以做好做淡都要提高警覺，小心左一巴右一巴。000點，量度上升目標可見28000點，而中途目標為27500點。
黃瑋傑
