今年以來，國際天然氣價格保持穩定，但受內地經濟緩慢復蘇和暖冬影響，濱海投資今年上半年銷氣量按年下跌，但股東應佔溢利升3%至1.73億港元，經營業績展現出韌性。濱海投資副總經理兼董事會秘書尹富鋼在接受新城財經台《企業藍圖》上市公司專訪時候指出，中國經濟復蘇對天然氣需求增長起到重要推動作用，尤其隨着環保要求提高和經濟活動恢復，天然氣作為清潔能源，需求將日益增加。濱海投資將持續推進多元化布局，提升綜合競爭力。（撰文：朱明亮）
受到去年底今年初的暖冬影響，供暖季天然氣消費低於預期，同時內地經濟復蘇進程緩慢，導致整體終端需求收縮明顯。根據國家發展改革委發布數據，2025年上半年，中國天然氣表觀消費量達2,119.7億立方米，同比下降0.9%。濱海投資方面，上半年總銷氣量11.4億立方米，同比下降14%，當中管銷氣量8.3億立方米，按年下降12.4%；管輸氣量3.1億立方米，按年下降18.0%。
售氣量減少對收入帶來負面影響，上半年濱海投資錄得收入按年減少17%至29.31億元。惟增值服務收入及毛利皆錄得按年上升，令濱海投資上半年純利按年增加3%，至1.73億元。
面對經濟復蘇與複雜外部環境下，濱海投資業績仍展現出韌性，尹富鋼解釋，濱海投資因為一季度在暖冬影響下，銷氣量下降比較快， 第二季度銷氣量回升，城市燃氣業務表現出強勁增長勢頭，二季度總銷氣量按年躍升13%，抵消暖冬的不利影響。而公司全年銷氣量有望恢復向好，特別是中國經濟復蘇明顯，尤其對於清潔能源需求，疊加大氣環保要求，天然氣需求將會保持合理樂觀增長。
燃氣價格相對穩定甚至逐步走低
另一方面，濱海投資淨利增長得益於降本增效、成本管理，以及城市燃氣平均毛差錄得按年上升，提升0.07元至0.50元人民幣。
對於下半年以及明年氣價走勢，尹富鋼認為，目前天然氣價格總體穩定，供求關係更趨於緩和及寬鬆，供過於求情況在階段性時間裏面存在，因為天然氣上游生產和進口量比較大，所以上游價格將逐步走低，使得天然氣更具有經濟性和對客戶吸引力提升，成為一個新的趨勢。
「上游氣源充足且成本走低，國內經濟穩定也讓天然氣供需更趨平衡。」尹富鋼指出，濱海投資積極優化氣源採購結構，受惠於原油價格穩定，上游成本下降，有力支撐了盈利能力。多地居民用氣順價機制落地，亦進一步改善氣價倒掛問題，夯實業務基本盤。
尹富鋼補充道，國際局勢動蕩因素以及不確定因素在過去幾年確實在增加，但比較明顯的是，這些不確定性並沒有導致原油價格長時間大幅波動，總體來講比較穩定。對於不確定性和複雜的政治環境，濱海投資都有比較充分準備，特別是天然氣價格方面。他認為有機構預測今年國際油價會逐步走低，有利於天然氣價格下行的趨勢。
多元化布局 增值服務進入快車道
天然氣行業過去在內地的高速增長主要依賴於城鎮化，帶來許多家庭住戶接駁和使用天然氣，不過隨着城市化進程達到較高水平，以及房地產市場處於緩慢復蘇階段，天然氣企業在城市燃氣業務方面的增長亦相應減速。
目前中國城鎮化率從1949年的11%提高至2024年的67%，雖然比例仍低於發達經濟體80%左右的水平，仍有空間，但相對速度會逐步放緩。
濱海投資今年上半年用戶總數增長至247萬戶，累計城市中壓燃氣管網長度約為4,014公里，較2024年年底的3,976公里增加38公里，累計高壓及次高壓燃氣管網長度約為657公里，與截止2024年底的長度一致。集團的工程施工及天然氣管道安裝服務收入約為1.25億元，較去年同期減少25%。
面對此趨勢，濱海投資亦在四年前布局增值業務，希望發掘公司新的增長曲線，推動業務多元化發展。濱海投資增值服務包括燃氣具銷售、小型安裝服務、維保服務及保險代理服務。今年上半年總收入為3767萬元，按年增加7%。其中集團自運營品牌「泰悅佳」燃氣具銷售業務收入及毛利分別同比上升39%及91%，保險代理服務及維保服務收入亦同比增長20%及31%，毛利同比上升14%及60%，小型安裝服務業務受房地產行業影響，收入及毛利分別同比減少11%及17%，整體業務毛利率水平仍保持穩定。
尹富鋼表示，集團以「終端為王」作為未來產業鏈發展核心戰略，增值服務業務毛利今年目標增長超過20%，現已取得理想成果。濱海投資今年已推出廚房美裝業務，下半年將通過建設電商平台，實現線上銷售，提升客戶服務水平，另外不斷增加產品線。增值服務業務預期將快速發展成為盈利增長新引擎。
在政策上，鼓勵內需消費政策亦帶動天然氣行業的發展。中國商務部等六部門辦公廳今年1月發布《關於做好2025年家裝廚衞「煥新」工作的通知》，明確表示「支持個人消費者開展舊房裝修、局部改造、居家通老化改造所用物品和材料購置」，該政策出台促進增值服務業務整體增長。
尹富鋼指出，只要跟廚房安全、智能、信息系統和客戶美好生活需求相關的業務，只要濱海有能力有技術的，都會結合起來開展，從上半年的執行效果來看，尹富鋼認為增值業務可能會進入一個發展的快車道。
南方市場協同和區域聯動
在地域拓展方面，過去濱海投資以天津濱海新區作為根據地，近年亦加快深耕南方市場。集團現已在八省二市建立40個子公司，並整合部分南方子公司組建南方集團，一些子公司年銷氣量已突破1億立方米，成為了公司業務增長的另一個引擎。
尹富鋼解釋到，南方市場發展將和天津濱海新區主業形成協同效應，推動全國業務多點開花。深圳能源公司是集團產業鏈一體化，向上游進軍的重要依靠和平台。深圳公司的設立目的，就是要對內調整和優化氣源採購結構，降低採購成本。至於深圳濱海，能夠讓公司立足在大灣區，因為深圳本身就是一個天然氣交易的重要中心。
尹富鋼明確：「天然氣在中國一次能源中的滲透率僅9%，未來提升空間巨大。國家順價、價格市場化等政策進一步釋放行業紅利，濱海投資將堅持可持續及多元化戰略，把握發展新機遇。」
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《企業藍圖》為新城財經台《六六煉金術》環節，節目逢星期六下午5:30-6:00播出。《企業藍圖》主要訪問上市公司管理層，透過訪問深入不同行業的發展趨勢，瞭解公司的財務狀況、盈利模式、營銷策略以及未來發展部署。除了上市公司外，節目亦會訪問初創企業以及在各領域有傑出表現的公司。
