每周的投資分享會，筆者都會好期待，因為這是一周中可以跟同事們互動的時候，好好琢磨一下即市投資策略，為客戶佈局合適的組合。但最近的數周，筆者為會議預備材料時倍感吃力。市場上當然有許多資料可以用來分享，但在這屢創新高的市場中，要找到更多不同觀點就變得殊不容易了。客戶在市場成功獲利的例子俯拾皆是，又何需什麼投資建議呢 ?

在短短兩周內，OpenAI 宣佈一連串震撼市場的人工智能基礎設施巨額交易，重新塑造人工智能產業的增長前景。執行長 Sam Altman 實現了上月所言「OpenAI 將在不遠的將來斥資數兆美元建造數據中心」的承諾，與博通合作設計並自行生產 GPU，與甲骨文簽訂高達 3,000 億美元的人工智能雲端合約，並獲得英偉達投資與合作，共同打造可能名為 StarGate 的 10GW 人工智能數據中心。

就在 Broadcom 和 Oracle 宣布從 OpenAI 獲得長期且重大的 AI GPU 與數據中心訂單後，不少人擔心 Sam Altman 是否會減少向 Nvidia（以及 AMD）購買 GPU。僅僅幾週後，Nvidia 宣布將向 OpenAI 投資 1000 億美元，用於建設一個 10 兆瓦的 AI 數據中心項目。

有一篇文章提到，巴郡最近新買入的聯合健康股票（UnitedHealth），即使在上個月大幅反彈後，從8月14日美國證券交易委員會披露巴菲特於2025年第二季度購入的500萬股投資來看，仍可能處於虧損狀態。但如果這500萬股是分散在第二季度末期買入的，巴菲特買入成本大約在每股300美元左右,而現價350美元,他其實已經獲利。

繼上周兩份疲弱的ADP與非農就業報告後，市場對於下周FOMC會議的唯一疑問是聯儲局將降息多少，而非是否降息。根據利率期貨市場的數據，在9月17日的議息會議上，除了至少降息0.25%之外，還有8%的概率會額外大幅降息0.5%。儘管9月的第一周因假期縮短，美國股市仍取得周線小幅正報酬。然而，就業數據引發的經濟成長擔憂，已超過降息預期所帶來的提振效果。

我在一個月前預測八月將是修正月的看法被證明是錯誤的，因為2025年八月成為三大美股指數連續第四個正回報的月份。雖然八月的月度回報較前面三個月小，但道瓊斯指數、標普500和納斯達克指數仍分別上漲約3%、近2%和1.6%。除了包括多數AI科技股在內的穩健企業收益和一些稍微有利的宏觀數據外，八月得以受美國聯儲局鮑威爾在傑克森霍爾會議中意外偏鴿派言論點燃降息希望的影響而有所支撐。

最近，由於身體出現了些變化，需要接受一項手術。已經記不起上次接受手術是什麼時候，所以對手術過程的感受也模糊起來。手術當天，在醫護人員的協助下，進入了手術室。躺在手術室的病床時，眼睛只可以看到天花板上的燈光，耳朵只可以聽到身旁醫護忙碌地為手術作預備的聲音，整個感覺，就好像自己成了餐桌的一道菜餚，任由宰割般。大家請不要誤會我，我對主刀醫生充分信任。只是當自己成為病人躺在手術床時，縱使你平日如何瀟洒，怎樣將事情運籌帷幄，在這一刻，你都只可以將你的一切交托與其他人。醫生不單單是一個專業，亦承載了不少病人的托付。

鮑威爾在傑克森霍爾的亮相推動美股上周五反彈，或提前結束了八月的調整。若是如此，這波3.5天的盤整將是另一次非常溫和且淺度不足3%的回調，因標普500從8月20日的盤中高點6,481跌至同日盤中低點6,343點，僅下跌2.2%。不過，由於基準指數距離上週五創下的歷史新高仍有3點之差，這波盤整尚未正式結束。鑑於短期更有可能挑戰新高而非掉回至6,343點以下，鮑威爾的言論可能使調整延至九月。